它开始看起来像戴尔技术和惠普公司，世界上最大的两家原始设备制造商，终于要开始从生成的人工智能浪潮中受益，主要是因为他们终于从英伟达和AMD获得了足够的GPU分配，他们可以开始解决那些碰巧不是超大规模和最大云构建商的客户的需求。
这些超大规模和云构建者通常不从戴尔和HPE购买系统，但许多人显然是从Supermicro购买系统，随着我们进入印刷业，Supermicro的市值超过630亿美元，该指数将在两周内添加到标准普尔500指数中，其收入飙升，其超大规模和云客户——重要的是他们直接从Nvidia和AMD获得自己的GPU分配，他们为他们的AI系统寻求低成本的本土制造。
另一方面，戴尔和HPE在过去一年中一直遭受通用服务器支出的衰退，并且没有获得足够的GPU分配来填补收入漏洞。但两家公司都以自己的方式充分利用了它，并准备迎接今年服务器支出的反弹，并获得更多公平份额的人工智能服务器资金。两家公司都处于向普通客户兜售CPU和GPU系统的有利地位——不，超大规模和云构建器以及国家HPC中心绝对不正常——因为GenAI成为主流，服务提供商、企业、政府和学术机构向常规的OEM供应商寻求机器，以支持这些新的工作负载，并开始升级其通用服务器车队。
让我们从分析戴尔的财务状况开始，戴尔刚刚发布了其数字，是两个原始设备制造商中较大的一个——这是戴尔几十年来一直有的目标。如果戴尔和HPE不小心，Supermicro将持续更大，尽管客户群要小得多，这使得后者更像是原始设计制造商或ODM，而不是OEM。
在截至2月2日的2024财年第四季度，戴尔的销售额为223.2亿美元，同比下降了10.9%，基本上是按顺序持平的。然而，净收入增长了1.9倍，达到11.6亿美元，这不仅表明它可以从人工智能服务器获得更丰厚的利润，而且它对成本有着疯狂的控制。戴尔仍然参与的PC业务（但HPE在不久前与惠普公司分拆后没有参与）的盈利略高，这并没有受到伤害，尽管同期收入下降了12.3%，达到117.2亿美元。
戴尔在F2024第四季度的产品收入下降了15.2%，达到161.5亿美元，但其服务收入增长了2.8%，达到61.7亿美元。
戴尔的基础设施解决方案集团包括EMC存储业务，但一年多来不包括VMware服务器、存储和网络虚拟化软件业务，下降了5.8%，降至93.3亿美元，但实际上连续增长了9.8%，这是一个好消息。营业收入同比下降7.5%，至14.3亿美元，但比11月结束的F2024第三季度依次增长33.6%。服务器和网络部门下降了1.7%，至48.6亿美元，但依次改善了4.3%，而存储部门下降了9.9%，降至44.8亿美元，连续增长了16.4%。
这些领域的连续增长很重要。营业收入以超过收入率的3倍增长总是一件好事——除非你削减员工库的骨子，当公司这样做时，这是短期收益，但从长远来看往往会受到伤害。
戴尔副董事长兼首席运营官杰夫·克拉克在与华尔街分析师的电话中表示，随着公司退出2024财年，戴尔“在业务中看到了积极的迹象”，但他补充说，“企业和大客户仍然对支出持谨慎态度。”
在人工智能方面，Clarke给了华尔街一些花絮——我们可以用它来开始构建模型。他说，人工智能服务器的订单比Q3 F2024依次增长了40%，人工智能服务器积压几乎翻了一番，达到29亿美元。凭借戴尔可以为GPU和其他类型的加速器获得的拨款，它能够在第四财年交付8亿美元的人工智能服务器。戴尔在第三季度的人工智能服务器出货量约为5.25亿美元，因此按顺序增长了52.4%，在我们的基本模型中，我们认为戴尔的人工智能服务器销售额同比增长了约10倍，自去年这个时候以来，其积压增长了22倍。
阻碍戴尔的不是缺乏兴趣，而是缺乏GPU。其他原始设备制造商在分配方面也没有得到太多，所以就像英伟达正在驾驶一辆速度汽车，让咆哮的野兽在它后面保持一致，因为它与超大规模和云构建者一起轻松赚钱。而且，我们必须补充一点，在GenAI方面，给他们一个不可逾越的优势。
鉴于这一切，戴尔所能做的就是等待供应改善，并用它获得的分配或客户获得的业务。
Clarke在电话中解释说：“尽管我们看到H100的交货时间正在改善，但Demand继续超过GPU供应。”“我们还看到对订购配备下一代AI GPU的人工智能优化服务器的浓厚兴趣，包括H200和MI300X。大多数客户仍处于人工智能旅程的早期阶段，他们对我们在戴尔所做的工作非常感兴趣。我们正在帮助他们开始并完成他们的用例、数据准备、培训和基础设施要求。他们欣赏我们的观点，我们的协作方法，以及我们可以提供的能力，帮助他们创建全面的人工智能解决方案，包括我们的端到端投资组合、与工程团队的互动、咨询服务和融资选项。这个领域的进展并不总是线性的，但我们对未来的机会感到兴奋。”
展望未来，戴尔新任首席财务官Yvonne McGill表示，戴尔预计F2025第一季度的收入将在210亿至220亿美元之间，215亿美元的中点与F2024年第一季度相比增长了3%，并补充说，ISG数据中心集团将“在中到10高中”增长。在整个F2025年，戴尔预计收入在910亿美元至950亿美元之间，930亿美元的中点占5%的增长。因此，随着时间的推移，情况会越来越好——但情况并非如此。麦吉尔表示，戴尔期望ISG在人工智能的推动下“在青少年中期”增长，并“恢复传统服务器和存储的增长”。
Clarke补充说，戴尔预计在F2025年第一季度销售的人工智能服务器将比F2025第四季度销售更多，并补充说，积压的投资组合包括配备Nvidia H100、H800和H200 GPU以及AMD MI300X的机器——目前的销售也是如此。
第四财年第四季度，对传统服务器的需求也同比增长，代表了这些非人工智能服务器的连续第三个季度的连续增长。
Clarke说：“我们着眼于来年的管道，它继续改善。”“这是我在这个行业中能记得的最长的消化期。一切都在准备对传统服务器进行投资，以运行传统服务器工作负载，这些工作负载与这些加速的AI工作负载非常不同。因此，我们对客户需求的视线让我们相信传统服务器正在恢复。问题是他们会恢复什么速度，但我们很乐观。在漫长的消化期中，这些工作负载对于我们许多最大的客户一直到中小型企业的运行关键任务工作负载仍然非常重要。我认为，我们退出的表现或我们今年退出的势头给了我们展望未来的能力。我们自己的内部建模表明，我们的传统服务器市场同比略有增长。”
Clarke也放弃了这一说：“我们对H200的情况及其性能改进感到兴奋。我们对B100和B200发生的事情感到兴奋，我们认为这实际上是另一个区分工程信心的机会。我们在热方面的特征是，你真的不需要直接液体冷却来达到每个GPU1000瓦的能量密度。明年B200就会发生这种情况。”
仅供参考：我们听说B100会是1200瓦，并强烈怀疑B200会是B100。
华尔街分析师来回走动，暗示人工智能服务器也没有那么有利可图。这是我们在历史上看到的其他类型的高性能计算，特别是在IBM、SGI、Cray和HPE以及传统HPC模拟和建模市场的戴尔。正如我们所讨论的，现在Supermicro也是如此。除了英伟达，这些市场对任何人来说都很难赚钱——就像十年前通用计算繁荣时期的英特尔一样。
这把我们带到了HPE。
在我们看来，HPE确实厌倦了像我们这样的人指出，其HPC和AI部门可以带来收入，但正如其在HPC领域的前辈在几十年的历史中如此恰当地证明的那样，无法带来太多的利润。因此，它取消了主要代表前Cray业务的HPC和AI部门，并重新调整了自己，使其存储部门现在是所谓的混合云部门的一部分——即使该存储不是以GreenLake公用事业风格的定价出售的——如果直接出售，包括HPC和AI机械在内的系统现在被称为服务器部门。看起来智能边缘部门的多云部分，主要是阿鲁巴无线校园网络，也被转移到了混合云中。
是的，这混淆了HPE的财务状况，而不是说明了它们，这绝对是故意的。HPE没有理由不创建一个混合云突破，以展示GreenLake和其他订阅定价的事情是如何进行的，而让这些部门独处。
所以，让我再提醒你一次，只是为了表明一个观点。在截至2023年10月的上一财政年度，HPC和AI部门的销售额为39.1亿美元，增长了22.6%，这主要是由于橡树岭国家实验室接受了“前沿”超级计算机，该计算机在2022年12月耗资5亿美元。这笔钱似乎大部分用于CPU和GPU的AMD，但有些钱用于内存、存储、弹弓互连和外壳。（称之为1亿美元左右。）支付HPC和AI部门的所有账单，您将获得4700万美元的营业收入，即收入的1.2%。在上一财年，HPC和AI的销售额为31.9亿美元，但只为运营线带来了1100万美元，即十分之三的点。
多年来，我们一直抨击HPE、戴尔和其他已经离开HPC领域的人——你真的认为SGI和Cray想被HPE吃掉吗？你真的认为IBM想完全离开这个领域吗？-需要为他们为国家实验室所做的工作获得公平的价格。这不是糟糕的管理，这是贪婪的硅供应商和强硬的客户，他们表现得像在研发，而不是极其苛刻的用户，他们习惯了不自然和不健康的经济关系。
在HPE于1月结束的第一季度，即将于今年10月结束的2024财政年度的一部分，HPE做得不如戴尔好。收入下降了13.5%，至67.6亿美元，依次下降了8.1%，净收入下降了22.8%，至3.87亿美元，依次下降了39.7%。该公司以略高于60亿美元的现金退出本季度，这很好。
新的服务器部门包括正常出售的机械，而不是根据GreenLake公用事业定价计划出租的机器，销售额为33.5亿美元，同比下降22.6%，连续下降6.2%。服务器部门的税前收益为3.83亿美元，同比下降43.5%，但连续增长6.4%。
混合云部门，包括所有存储销售以及作为订阅出售的任何HPE硬件或软件（包括以前在智能边缘部门报告的一些阿鲁巴产品），下降了9.8%，至12.5亿美元，依次下降了6.9%。混合云部门的收益下降了41.3%，至4700万美元，并依次下降了7.8%。我们开始想知道为什么HPE会重新调整其财务状况，但它显然正在展望这些企业何时会做得更好，并希望能够展示其业务的云方面。
无论如何，HPE对多云事物的年化运行率为14亿美元，HPE预计在未来几个季度将增长35%至45%。
从某种意义上说，HPE的所有业务要么在数据中心，要么在边缘，要么在校园，这毕竟只是分布式数据中心的模糊部分，因此几乎所有的HPE都可以被视为“数据中心”，就像自PC、打印机和服务业务分拆以来的多年来一样。但我们喜欢跟踪的是核心系统业务。
根据我们的估计，这就是惠普核心系统业务在收入和税前收益方面的样子：
我们认为，HPE的核心系统业务在第一财年季度创造了55.4亿美元的收入，下降了15.3%，税前收益为4.92亿美元，下降了46.5%。但收入和利润按顺序增长了一点，所以这是一件好事——当然，只要我们的模型是准确的。
如您所见，这项业务在2018财年放开了一点压力，但从那时起，该业务或多或少保持稳定，在一个财政年度的四个季度中保持平均水平。就收缩的百分比而言，盈利能力也是一点硬件。
问题是，AI服务器（和HPC服务器，就像现在有一台HPC机器不做AI一样）的销售是否有助于盈利，即使它们最终有助于收入？
据HPE称，自2023年第1季度以来，包含“加速处理单元”或APU的机器约占服务器订单的四分之一。这张图表显示了自那时以来的累计订单：
APU系统订单在2023年F第三季度（7月结束的季度）大幅增长，仅该季度的订单就为19亿美元。在2023年F第四季度，HPE执行了8亿美元的订单，在F2024第一季度，它使用自己的数字执行了5亿美元。HPE新任首席财务官Marie Myers在与华尔街分析师的通话中表示，APU系统订单依次增加，远远超过4亿美元，其APU系统积压超过30亿美元，机会管道“远远高于此”。显然，其中一个没有命名的超规模化器在人工智能集群上做了一笔大的GreenLake交易，但没有被命名。顺便说一下，一年前，人工智能服务器的积压还不到10亿美元。
迈尔斯说，传统服务器业务的收入依次增长，但与一年前的1月季度相比，面临着艰难的困难。正如我们所说，那也是Frontier超级计算机被接受的时候。美好的时光。迈尔斯补充说，惠普预计在F2024第二季度，销售额将连续和名义上增长到66亿至70亿美元之间，但警告说，Cray超级计算机交易和大型GreenLake交易的混乱可能会使事情有所好转。HPE首席执行官Antonio Neri在电话中表示，随着客户为数据中心准备使用人工智能服务器，未来季度将有几笔大交易。
如果您还没有准备好部署，那么Nvidia不会分配。
Neri还表示，HPE在GPU上的交货时间在20周或更长时间之间。我们说这比2022年下半年和2023年大部分时间的52周或更长时间要好得多。
