今年5月8日，通力科技股份有限公司（以下简称：通力电子）深交所IPO注册状态进入“已收到注册申请材料”。
此次IPO，通力股份拟募集10.15亿元资金，投资到以下项目中：智能产品的精密制造技术改造升级项目、总部技术创新研发中心建设项目、电声产品的产能扩充项目、补充流动资金。
早在2013年，通力科技就在香港联交所主板上市。2021年，公司从港股退市以完成了私有化。2022年9月，公司决定在国内提交注册，于2023年3月获深交所主板IPO受理，同年7月28日成功过会，又在2024年3月，公司正式提交注册。今年5月8日，其注册状态进入“已收到注册申请材料”。
可见通力科技在国内的上市之路坎坷，从2022年开始，几经波折。
营收破百亿元规模，精密组件及附件产品进入了Meta供应链
通力股份成立于2000年，是一家从事声学产品和智能产品设计研发、生产制造及销售的ODM企业，主要产品包括音箱产品、可穿戴设备、AIoT产品和精密组件及附件等。
图：通力科技2022年、2023年、2024年业绩情况
公司实现营业收入分别为100.31亿元、88.88亿元和 114.57亿元，同期净利润分别为3.72亿元、5.12亿元和5.92亿元。
从营收构成来看，音箱产品是通力股份最主要的产品，营收占比在50%以上。其次是可穿戴设备，2024年的营收占比为29.55%。
在智能音箱领域，通力科技的技术优势是其AI语音识别算法及麦克风阵列技术等，公司于 2015 年为京东开发国内第一款智能音箱-叮咚，2016 年起为阿里开发天猫精灵系列智能音箱，并迅速成为阿里、谷歌、亚马逊等公司的合作伙伴。
根据中国电子音响行业协会数据，公司2024年蓝牙音箱出货量占全球市场份额为 18.06%、Soundbar 出货量占全球市场份额为 17.40%，连续多年均居全球首位。
在蓝牙头戴耳机领域，公司于2017年和飞利浦达成战略合作，为其开发了行业领先的主动降噪的蓝牙头戴耳机，并快速拓展了哈曼、安克创新、Teufel等客户的同类产品。
在TWS耳机领域，公司研发出了主动降噪、环境降噪、智能语音、传感器算法等一系列核心技术，并应用于TWS耳机产品，目前已经成为哈曼、OPPO、Jabra等客户的主要合作供应商。
在可穿戴设备领域，通力科技的TWS 耳机的销量从 2019 年的 50多万副增长到 2024 年的 686.62 万副，年复合增长率为67.80%；头戴耳机销量从2022年的418.96 万台增长至2024年的1196.38 万台，年复合增长率为68.98%。
除了声学产品，通力科技还拓展了可穿戴设备产品、AIoT 产品、精密组件及附件的研发和布局，包括智能手环、智能带屏音箱、智能台灯、智能路由、智能摄像头、全屋智能等系列产品；在精密组件及附件领域，公司拓展了AR/VR等充电附件，并进入了 Meta供应链体系。
图：通力科技的四大业务销量情况
AIoT设备的智能化将持续进行。通力科技提到，Deepseek R1 作为开源模型，显著降低了硬件部署门槛。AIoT 厂商可在硬 件部署R1 模型经蒸馏后的端侧小模型（如7B、14B 等），使端侧设备（如 AI眼镜、AI 耳机等）在低算力下仍能实现一定逻辑推理，显著提升设备的智能程度和响应速度。
此外，AI 大模型能显著提升智能穿戴产品的交互能力，拓展其应用场景，通力科技作为ODM 厂商亦有望受益于 AI 穿戴设备的发展。
毛利率较低，依赖单一客户藏风险
但在毛利率方面，通力科技的毛利率水平相对较薄，报告期各期的综合毛利率分 别为 14.46%、16.88%和 16.31%。在公司的四大业务中，毛利率最高的是音箱产品，其次是可穿戴设备业务，2024年的毛利率分别为53.90%、29.55%。
从毛利率增长来看，可穿戴设备业务唯一在近两年保持增长的业务，这主要系工艺成熟、毛利率较高的头戴耳机产品取得 Harman、Sony 等客户的增量订单导致其收入规模及占比上升。
图：通力科技的四大业务毛利率情况
另外，通力科技还存在依赖单一大客户的风险。报告期内， Harman和Samsung 带来的营收占各期主营业务收入 比例分别为49.80%、54.40%和54.10%。Harman和 Samsung系全球领先的声学品牌厂商，若公司与其合作关系被其他供应商替代，或无法保持稳定的合作关系，将对通力科技的经营产生重大不利影响。
