成都汇阳投资关于大摩上调巨头宁德时代目标价,动力电池行业或迎春天

2024-03-12

【大摩:将宁德时代目标价上调至 210 元】

摩根士丹利称,随着价格战接近尾声,宁德时代准备通过新一代大规模生产线提高成本效率,并扩大在净资产收益率方面的优势,看到宁德时代在基本面上的多个拐点,上调公司评级至超配,并选为行业首选。分析师 Jack Lu等在报告中指出,宁德时代的股价看起来已反应了美国通胀削减法案的逆风。预计在一季度放缓后,宁德时代息税前利润增速会在接下来的几个季度恢复同比增长。上调公司目标价 14%至 210 元人民币。

摩根士丹利上调评级上调至“超配 ”,目标价设定为 210 元!上周五宁王收盘价 158 元,说明还有 30%以上的上涨空间。

值得一提是,摩根士丹利在 2023 年 6 分看空宁德时代,随后股价暴跌。从历史预测看,它对宁德是预测还是挺准,大方向是没错的!

根据乘联会公众号,受春节车市淡季及灵活休假影响,2 月乘用车有效产销时间显著低于 23 年同期,狭义乘用车零售市场约 115.0 万辆左右,环比-43.5%, 呈常规季节性走势,其中新能源乘用车零售预计 38.0 万辆,环比-43.0%,渗透率约 33.0%。

随着大摩对宁德时代的目标价上调,对于国内动力电池行业来说,无疑是一个巨大利好。近几年伴随新能源汽车的渗透率持续提升,动力电池的装机需求也进一步提升!故此我们认为,国内动力电池行业有望迎来新一轮行情!

【1 月全球动力电池装车量出炉,中国企业市占率合计达 64.7%】

3月6日,韩国研究机构SNE Research 发布的最新数据显示,2024 年 1月,全球登记的电动汽车(EV、PHEV、HEV)电池装车量约为51.5GWh ,较去年 同期增长 60.6%。

从全球动力电池装车量 TOP10 公司来看,2024年1月,中国公司依然占据6席,市占率合计达64.7%。

具体来看,宁德时代继续保持全球第一的位置,装车量达 20.5GWh,同比增 长 88.1%;比亚迪以 7.4GWh 的装车量位居全球第二,同比增长 34.4%,市场份额为 14.4%;其余上榜的四家中国公司分别为中创新航、国轩高科、蜂巢能源和 亿纬锂能,装车量分别为 2.0GWh、1.4GWh、1.1GWh、0.9GWh,市占率分别为 4.0%、 2.7%、2.2%、1.7%。 蜂巢能源是全球动力电池装车量 TOP10 公司中,装车量同比增速最高的公司达 381%。

【M3P 电池已量产落地,磷酸锰铁锂材料有望加速出货】

起点锂电 2 月 29日报道,近日全球动力电池龙头宁德时代在回答投资者提问时表示,宁德时代M3P 电池已落地奇瑞与华为合作的车型,也在推进与其他客户的项目合作。

宁德时代定义其M3P电池就是磷酸盐体系的三元锂电池,其正极材料为三元材料与磷酸锰铁锂复合使用。得益于更高的电压平台(磷酸锰铁锂电极电势为 4.1V,高于磷酸铁锂的 3.4V), 在同样条件下,磷酸锰铁锂的理论能量密度较磷酸铁锂要高出 15%-20%,与三元材料复合使用,能够实现高安全性、低成本、高能量密度、耐低温等优点,实现综合性能最优化。

磷酸锰铁锂原料成本低,环境友好,在生产工艺上,与磷酸铁锂的生产工艺相似,通过湿法(水热合成法合成)或高温固相法等工艺,适合批量生产。目前湿法工艺生产的磷酸锰铁锂材料成分均一性更好,使用寿命更长,将率先应用于新能源汽车。德方纳米是国内湿法工艺生产磷酸(锰)铁锂材料的龙头企业, 已在云南曲靖建成 11 万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地,且已于 2023 年 9 月正式投产;2023 年 2 月,德方纳米表示公司磷酸锰铁锂已实现商业化应用,开始批量供应装车。随着宁德时代M3P电池量产装车,将推动德方纳米等企业磷酸锰铁锂产能释放。

我们筛选出以下潜力标的

宁德时代(300750)公司是全球领先的锂离子电池提供商,专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

亿纬锂能(300014)公司是掌握锂电池核心技术的锂电池制造商,拥有行业一流的制造技术,在全球市场处于领先地位。公司的主要业务是消费电池(包括锂原电池、小型锂离子电池、三元圆柱电池)和动力电池(包括新能源汽车电池及其电池系统、储能电池)的研发、生产和销售。

欣旺达(300207)1、公司作为锂离子电池模组行业的龙头企业,公司始终以锂离子电池模组的研发、生产及销售为主营业务,已发展成为全球锂离子电池领域的领军企业。

参考资料:平安证券-宁德时代 M3P 电池已量产落地,磷酸锰铁锂材料有望加速出货-240305.pdf

山西证券-新能源动力系统行业周报:政府工作报告首提锂电池,1 月全球动力电池装车量中国企业市占率64.7%-240310.pdf

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