近日，上海重塑能源集团股份有限公司（以下简称：重塑能源）在港交所递交招股书。这并非是重塑能源第一次申请IPO上市，曾在2021年重塑能源的科创板IPO就获得上交所受理，不过当时进入问询后IPO就终止了。
重塑能源成立于2015年，主营氢燃料电池系统的研发、生产和销售。近年来，重塑能源将业务进一步拓展至氢能产业上游，自主研发了质子交换膜PEM纯水电解制氢系统、制氢电源、碱性ALK电解槽先进电极及其他关键零部件。重塑能源是中国氢燃料电池领域内，首家同时实现自主研发及量产燃料电池电堆、膜电极、双极板的企业。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率计算，重塑能源位居中国氢能燃料电池系统市场第一，市场份额为25.9%。2023年前三季度，重塑能源也依旧在中国氢燃料电池系统市场保持第一的位置。
天眼查显示，截至目前重塑能源已完成9次融资，交易金额累计高达39.39亿元人民币。此前重塑能源科创板IPO计划募资20.17亿元。这次港股IPO，据说重塑能源拟募资1亿美元。重塑能源控股股东、实际控制人为林琦。
2023前三季度营收2.19亿元，不到三年亏损16亿多
重塑能源所处的行业，市场发展快速。根据弗若斯特沙利文的数据，全球氢能消费的市场规模由2018年的1134亿美元增至2022年的1345亿美元，预计2027年增长至1863亿美元。此外，全球低碳氢消费的市场规模由2018年的96亿美元增至2022年的231亿美元，预计2027年突破785亿美元，2022年至2027年期间的复合年增长率为27.7%。
不过处于成长阶段的重塑能源，业绩增速还达不到市场增速。招股书显示，2021年、2022年和2023前三季度，重塑能源实现的营业收入分别为5.24亿元、6.05亿元和2.19亿元，2022年同比增长15.46%。2023前三季度重塑能源实现的营收仅为2022全年的36%。2023年重塑能源的营收极有可能达不到2022年的水平。
目前重塑能源也并未实现盈利，2021年、2022年分别亏损6.54亿元、5.46亿元。2023年1-9月期间也亏损4.60亿元，累计亏损达16.6亿元。此前上交所也问询了重塑能源对外借款、盈利的问题。
主打氢燃料电池系统，海外氢能业务拓展不佳
从主营业务来看，重塑能源的营收大头是氢燃料电池系统，2021年、2022年和2023前三季度氢燃料电池系统产品收入分别为4.53亿元、4.23亿元、1.51亿元，占主营业务收入的比例分别为86.4%、70%、68.9%。氢燃料电池系统比例逐年减少，主要是因为零部件产品的销售规模快速增加。2022年重塑能源零部件业务实现1.50亿元，同比增长146.32%。
除了销售活动外，重塑能源还为客户提供全面的氢燃料电池工程开发服务。招股书显示，2021年、2022年和2023前三季度重塑能源为客户提供氢燃料电池工程开发服务分别取得了725.1万元、2647.3万元、640.7万元。
重塑能源的燃料电池系统6成以上都是搭载在重型卡车上。在地区方面，重塑能源7成以上的收入都来自中国内地的燃料电池汽车示范城市群。据了解，国内氢燃料电池汽车示范城市群主要有上海城市群、京津冀城市群、广东城市群、河南城市群及河北城市群。
重塑能源已经成功实现燃料电池系统在固定式发电站、工程机械等非车用场景下的商业化应用。此外，重塑能源还是中国氢燃料电池领域首家实现了专有氢燃料电池系统海外商业化应用的公司。不过招股书显示，重塑能源海外氢能业务拓展的效果并不佳，2021年、2022年和2023前三季度重塑能源来自海外地区获得的收入分别为515.8万元、738万元、75.6万元，分别占比1.1%、1.7%、0.5%。
截至2023年9月底，重塑能源的氢燃料电池系统已为中国超过5000辆燃料电池汽车提供动力，累计安全行驶里程数超16000万公里，帮助减少碳排放超9万吨。据了解，重塑能源的客户有中国的宇通、一汽解放、杭叉、正泰集团、日本丰田汽车、德国大陆集团和舍弗勒集团等。
重塑能源应用于商用车的氢燃料电池系统技术已经达到国际先进水平，并在系统控制、低温无损冷启动和耐久性方面表现出色。截至目前，重塑能源已获得专利318项和软件著作权36项，其中在中国的发明专利108项。
