光伏市场现状解析,未来趋势前瞻,把握行业脉搏,引领绿色能源新潮流。

2024-03-11

政策:

1)规划:25年分布式累计装机500GW,现累计装机250GW。2)态度:政策持续利好。3)弃风率/弃光率:在讨论降低(原值96%),会出台文件。4)兼并重组:地方政府和头部企业合作,低价卖设备。5)银行:头部企业继续扶持,二三线企业&新经营者严格审查授信。6)招标:不鼓励低价招标。二三线低价招标无法保质保量,售后不能保证。7)欧盟政策:可持续性不明,影响比双反更小。

行业:1)装机:23年217GW,24年190-220GW,仍会保持高位。2)市场分布:(一)前十国家占比:70%降到52%,亚洲:30%提高到40%。(二)23年1亿美元市场增加7个,5亿美元市场增加4个。(三)GW级市场:23年39个,25年53个。3)市场分化:(一)价格:头部企业TOPCon报价0.9-1元/W,二三线报价0.85元/W。(二)开工率:头部70%以上,二三线不足40%。(三)产品良率。行业马太效应会加剧。4)市场出清:二三线企业亏损,持续2-3季度后失去竞争;地方政府对项目投资态度转变。5)出清时间:预计24年底产能出清。

其他:1)水风光流域一体化:灵活度更高,发展空间大。初步规模几千万千瓦。2)海光项目:当前不考虑。山东海光是在浅海、滩涂地区,技术成熟。

Q&AQ:光伏市场介绍A:国内的整个需求应该是我们觉得是有一些超预期的一些表现,去年的装机确实是超预期的发展,我们的供给增长的速度快于我们的装机速度,整个的行业的分化已经开始。首先就是有恐慌性降价的一个判断,供求关系最坏的情况应该已经接近过去,那么这个整体的价格的形式可能已经开始有所起稳,同时有所反弹的一个节奏。第二个就是我们的分布式做了摸底和排查,排查完以后你是红区的,那你要提出你的整改方案,分布式方面的这个政策也是有所保障。第三个跟政府的沟通来看,发展的坚定信心是没有变,25年计划分布式装机500GW,现累计装机250GW。但现在确实是面临着一些困难和问题,希望这些企业提出自己的各自的解决的办法。第四个就是大家很关注有一些这个报道这个海外市场,出口一亿美元以上市场增加7个,出口5亿美元以上市场增加4个。前十国家占比从70%降低到52%,亚洲占比从30%变为40%,光伏产品体现出区域多元化。另外一个方面就是整体来看就是我们的这个全球,GW级市场23年39个,25年预计达到53个。因为中国光伏都是供应全球,欧洲的这个所谓的双反政策,那么我们感觉这个也不用过于担忧。

Q:国内的装机今年能维持高位增速吗?户用分布式、户用工商业和地面是怎样增长态势?A:今年同比不会有较高增长。去年装机将近 217GW,这个是史无前列的,感觉今年的分布式的占比这个不好说,户用的占比可能还会往下走一走,工商业,特别是在中东部消纳比较好,这个地方工商业的分布式实际上发展的速度的预期应该是比较可以。我们预计24年装机190-220GW。这个分布式的这个发展还是有一定的保证。但是你要说增速,我觉得能在高位平台运行,能够达到去年的差不多的程度就可以了。

Q:今年一月份装机情况怎么样?A:具体以能源局公布水准为主,但我们看到1月定标量保持高速增长。24Q1价格较低,很多企业也在这段时间定标。

Q:限电方面会有改变吗?在弃光率、弃风率方面会有改变吗?A:在总体预期是加强对能源考核是上限,弃风率、弃光率是下限。我们希望不要把弃光率、弃风率设置太高,定在90%,能扩大光伏装机。原本都设置在96%以上,边际成本很高,实际上降低了光伏装机潜力。后面会有具体文件指导。

Q:产业链价格一直处于低位,价格还能涨吗?A:价格未来能恢复到头部企业能保持正常毛利和净利,但其他企业盈利较差。当前TOPCon价格在0.8元/W,未来可能恢复到0.9元/W,即头部企业正常盈利水平,加速市场出清。现在TOPCon占比超70%,Perc很多企业都在降价甩货。

Q:未来市场分化体现在哪?A:在未来的分化体现在三个方面:一、价格、盈利上的分化。二、开工率分化,一线企业开工率超70%,甚至100%,二三线企业开工率不足40%。三、良率分化,一线企业的质量较高。

Q:TOPCon报价有低价区和高价区,具体怎么发展?A:infolink报价偏低,很多企业都是先报价进入集采,最后再解决供货问题。TOPCon报价都在0.9-1元/W,但随成本下降,不会有大幅反弹。以后行业马太效应会很明显,在跟银行沟通也表明,对头部企业贷款会持续,对二三线企业和新经营者授信会更严厉,这也会加快行业出清、分化。现在总行在梳查各分行的贷款情况,未来支持力度会改变。

Q:23年12月装机量有虚装吗?A:存在这种现象,很多组件在统计时还未进程,按要求应完成并网才行。

Q:今年招标需求怎么样?A:整体很乐观。在价格方面也和去年不同,头部企业抢占基本盘后更多从利润考虑,订单更有选择性。

Q:从企业市占率和盈利两方面考虑,当前企业侧重点有明显改变吗?A:在头部企业拒绝很多低价订单,因为已经占据较大基本盘。很多二三线企业仍靠报低价抢占市场,我们也在呼吁改变最低价中标情况。在与很多央、国企沟通时也明确,如果以降低0.01-0.03元/W的低价招标,但是无法保障品质和售后服务,中标后无法按时交货或者质量不行,那考核和问责的风险是很大的。所以公司在招标时也要考虑是否以低价招标。我们认为低价招标情况以后会好转,很多企业即使报最低价,也无法中标。

Q:国家高层对光伏整体的态度是什么样的?A:这个是很明确支持的。政治局又在学习新能源,总书记新年贺词、政府工作报告都在提及,因此国家政策层面对新能源的重视是有增无减的。而且行业政策环境的改变、销量问题的改善都能较快解决,包括修订分布式的管理办法。以及之前提到的25年配网5亿千瓦,即未来两年每年新增100GW分布式装机。长期看,未来电力市场的加速拓展,光伏的低成本优势和经济性能较好体现。当前虽然电网的做法确实阻碍了行业发展,但长远看未来仍是长期利好的。我们跟相关政策人员沟通也表示,政策方面会一直扶持。

Q:头部企业马太效应明显,二三线公司会有什么心态?A:多数二三线公司仍是看好行业发展,但接单的压力比较大。另一方面,金融机构和投资者也暂停了对部分小项目投资。尤其近两年价格低,二三线公司现金流运营困难。当前行业仍有壁垒,并非组建团队就能长久。

Q:头部公司的涨价意愿是什么样的?A:首先,头部企业报价都是在行业高位,0.91-0.94元/W,二三线企业报价都是在0.85元/W。第二,即使头部企业将价格拉到他的正常毛利水平,对二三线企业而言仍是亏钱的。持续2-3个季度后,二三线企业就失去竞争能力。第三,地方财政投资前也会询问相关项目情况。在金融市场、地方财政、项目压力三重作用下,企业间出清、分化速度会加快,结果更惨烈。

Q:地方企业的态度有变化吗?A:变化很大,地方政府投了一期项目后,会根据结果投二期。第二,我们也建议政府工作报告中规范政府行为,例如建议规定出资比例(不得超30%),避免持续给项目承压输血。很多政府非常着急,不再支持项目资金,并且希望尽快从一期项目中获得回报。

Q:会有烂尾项目吗?A:已经出现烂尾项目,现在是以市场化态度考虑烂尾项目。今年有兼并重组的态势,但我们觉得兼并重组比例不会高,除非项目设备较好或头部企业有扩产的想法。烂尾项目很正常,包括在08年4万亿计划中也有烂尾项目。

Q:公司产能规划都会落地吗?A:很多上市公司公告都是报喜不报忧,例如宣布投30GW项目,一期之后,地方政府招商引资政策未达预期,公司选择换地投资。但公告时并不把原本项目的规划减掉,相当于新增项目规划,进而引发恐慌性降价。现在全产业链都超过1000GW,很多规划不会落地。

Q:产能出清涉及哪些因素?A:第一,现在的利润率、产能规划不会是行业常态。第二,价格已经出现企稳。第三,低价招标能否保质保量供货。现在央国企也在审视这些问题,很多低价中标企业无法提供20年的质保,所以我们判断产能很快速出清。

Q:产能什么时候能出清呢?A:出清过程会持续1年-1.5年,这轮出清在23Q4开始,预计24年年底产能出清。当前已经过了价格最低点,市场靠性价比竞争而非补贴,市场仍在快速发展,1000GW仍不是行业天花板。2030年我国计划达到5500GW,1000GW产能仍不是天花板。

Q:二三线企业有兼并重组价值吗?A:新设备确实比二三线企业老设备好,但现在也有兼并重组现象,例如部分企业低价甩货,就能产生兼并重组空间。地方政府也在推动一些项目在做。例如之前规划给二三线企业资金和场地,现在和头部洽谈能否以低价收购。

Q:行业景气度节奏会是什么样?A:随着大基地、分布式政策解决,仍能保持高位。从国家政策和企业开发角度看,也是希望保持当前高位,这也和我们24年预期1.9-2.2亿千瓦相符。另外还要落实央国企项目金额考核,包括大基地及其他项目的开工。我们每月开会也解决问题,包括特高压建设速度、配网建设速度,意图也很明显。我们感觉现在已经度过行业低估,整体趋势好转,但并非所有企业一起好转,出清过程中会发生行业整合。部分头部企业23Q4亏损,二三线企业情况会更差。

Q:大基地项目二批CCCR做了多少?最快潜力有多大?A:第一批、第二批、沙戈荒大基地是有重叠的,但我们更关注全国首个流域的水风光流域一体化基地规划,发展空间很大。初步预算规模在几千万千瓦,国家层面已经在规划。

Q:水风光大基地的优势在哪?A:这类基地的调度、灵活性更强。这些基地的水电还在建设,这类基地可以一方面可以解决供电不足,另一方面又可以解决消纳不足问题。国家总体目标是扩大行业发展,这是涉及国家安全的重大战略部署。现在行业增速快,矛盾凸显也快,国家正在解决。

Q:海光项目发展怎么样?A:目前看海光还是很久后考虑的事。山东也在规划海光伏项目,但大部分都是浅海、滩涂,这类技术相对成熟。海上光伏项目仍有一段距离。

Q:欧盟强制劳动力审查会对今年欧洲光伏行业产生较大影响吗?A:我认为影响不大。第一,该政策的可持续性不明。第二,这类政策更偏向表态,和之前的双反相比影响更小。

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